万物云通过港交所聆讯或将收并购互补业务

如果万物云上市，国内资本市场的地产板块又将出现一家超大型上市公司同策研究院高级分析师肖云翔对《证券日报》记者表示

最近几天，HKEx信息显示，万物云主机技术服务有限公司于2022年9月1日向港交所提交了听证后信息集。

最新数据显示，2022年一季度，万物云实现主营业务收入约68.48亿元，同比增长44.23%，期内实现利润3.19亿元，同比增长约10.9%。

有机构人士指出，2021年万物云合同和管理面积分别为10.1亿平方米和7.8亿平方米，位居行业前列，公司业务规模效应有望逐步显现。

3.主营业务收入逐年增长。

从同行业企业数据来看，万物云的业务规模已经稳坐第一梯队水平。

资料显示，公司2021年主营业务收入约为237.05亿元同期能达到这一业务规模的物业行业上市公司只有碧桂园服务，排名第二的雅生活服务同期营业收入140.8亿元

从管理面积来看，2021年万物云的住宅和非住宅管理面积约为7.85亿平方米，略高于碧桂园服务的7.66亿平方米。

同时，从自身业务发展速度来看，最近几年来万物云业务规模的增长也值得关注。

听证会后的数据采集显示，万物云的收入主要来自三大业务板块:社区空间的居住和消费服务，商业企业和城市空间的综合服务，AIoT和BPaaS解决方案服务。

数据显示，从完整财年数据和最新季度数据两个维度来看，这三个板块的业务规模都实现了不同程度的持续增长。

具体来看，2020年和2021年，社区空间居住消费服务业务分别实现营收106.23亿元和131.61亿元，同比分别增长20.33%和23.89%，商业和城市空间综合服务业务2020年和2021年分别实现营收64.89亿元和86.93亿元，同比增长51.16%和33.98%，AIoT和BPaaS解决方案服务业务2020年和2021年分别实现营收10.34亿元和18.5亿元，同比分别增长28.22%和79%。

最新数据显示，2022年一季度，上述三大板块分别实现营业收入39.11亿元，24.38亿元，4.99亿元，同比增幅分别为40.35%，50.2%，47.58%。

对于未来的业务发展规划，万物云表示，公司计划继续专注于吸引具有强劲增长潜力的客户，尤其是来自新兴行业的客户，以进一步扩大公司的优质客户群同时，公司将不断评估收购或投资与万屋云现有业务互补的其他公司和业务的机会，并将其并入公司业务

地产分析师李在接受《证券日报》记者采访时表示，万物云在提供优质服务的同时，还可以为万科的房地产销售业务输出品牌，这也是房地产公司拆分物业管理业务的重要原因之一。

毛利率低于行业平均水平

值得一提的是，虽然最近几年来万物云的营业收入实现了快速增长，但毛利率始终处于较低水平。

资料显示，2021年万物云的毛利率为17%，而同期同业务规模的碧桂园服务毛利率达到30.73%，雅生活服务毛利率为27.48%同时，东方财富Choice金融终端数据显示，目前在香港上市并已披露2021年年报的15家物业管理行业上市公司平均毛利率为27.93%

可见，万物云的毛利率不仅远低于同量级的物业公司，甚至低于行业平均水平10个百分点以上。

公司表示，公司整体毛利率主要受业务组合，定价政策和成本结构影响。

具体来看，2021年，公司社区空间住宅消费服务业务毛利率为15.8%，同比下降2.9个百分点万屋指出，该部分业务毛利率下降主要是由于2020年公司享受了部分旨在缓解新冠肺炎疫情影响的社保基金减免，但这些减免在2021年被取消

至于2021年公司AIoT和BPaaS解决方案服务板块的毛利率，同比提升5.3个百分点至29.9%作为公司通过技术赋能提升整体运营效率和成本结构方法的一部分，2021年该板块业务收入贡献大幅增长，也带来了相对较高的毛利率

万科合伙人，万物云CEO朱保全在6月初发表的主题文章《重写高考作文:物业管理的精通，精通与粗鄙》中直言:30%的毛利率在业内算不上什么大本事，甚至声称物业公司的毛利率能超过10%就很不错了。

肖云祥认为，对于物业公司来说，基础业务主要分为物业管理和增值服务两大类总的来说，物业管理业务的毛利率不高，主要受管理的小区质量和政策性收费因素的影响因此，物业管理公司在拓展项目时，应注重小区的整体质量

增值服务是提高物业公司毛利率的主要业务这部分业务需要物业公司不断创新服务内容，挖掘业主需求点肖云祥还表示，除了业务层面，物业公司还应注意包括扩张成本，人力成本，运营成本在内的多个细分行业的成本控制

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