开源证券赵伟：服务拖累非食品小幅回落原材料推升PPI创新高

金融界网9月9日消息 国家统计局数据显示，8月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.3%；食品价格下降4.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨0.3%，服务价格上涨1.5%。1―8月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨0.6%。

8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%，环比上涨0.7%；工业生产者购进价格同比上涨13.6%，环比上涨0.8%。1―8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.2%，工业生产者购进价格上涨8.6%。

开源证券首席经济学家赵伟解读称：

①食品拖累大幅减弱，非食品受阶段性干扰回落。8月，CPI同比回落0.2个百分点至0.8%，环比涨幅回落0.2个百分点至0.1%；核心CPI同比小幅回落0.1个百分点至1.2%，环比走平。分项环比中，食品由负转正、较上月变动1.2个百分点至0.8%，主因鲜菜、蛋类涨价拉动，猪价拖累延续减弱；非食品环比由正转负至-0.1%，主要受其他项拖累。

服务价格高位回落或受部分地区疫情短期干扰。伴随疫情干扰减弱等、线下消费或有所修复，叠加原材料涨价扩散的进一步显现等，或带动核心CPI逐步回升。

②PPI同比超预期上涨，创2009年来新高。8月，PPI同比9.5%、涨幅扩大0.5个百分点，环比涨幅扩大0.2个百分点至0.7%。大类环比中，生产资料环比涨幅扩大0.3个百分点至0.9%，原材料和加工工业明显上涨，采掘有所回落；生活资料环比由上涨转为走平，衣着上涨，食品、一般日用品走平，耐用消费品回落。

主要行业环比来看，供需缺口下、上游开采涨幅维持高位，向中下游传导持续显现。煤炭开采上涨6.5%、维持高位，有色矿采涨幅扩大0.5个百分点至0.7%；原材料涨价推动中下游行业继续上涨，化学原料和制品上涨1.9%、环比扩大1.1个百分点，燃气生产供应环比涨幅扩大1.5个百分点至1.7%，有色冶炼环比转正至1.4%。

③重申观点：涨价传导推升非食品中枢，关注通胀预期带来的短期扰动。原材料涨价压力显性化，对中下游传导或进一步显现。同时，疫情干扰减弱或带动服务价格修复，需求回暖或带动猪价拖累减弱，可能阶段性推升CPI通胀预期。