深度公司捷捷微电300623：产品结构持续升级车规产品进展显著

最近几天，公司发布2022年一季报:2022年一季度，公司实现营业收入3.74亿元，同比增长2.46%，实现净利润1亿元，同比增长0.08%董事会审议通过了关于对外投资的议案控股子公司杰杰南通科技拟建设高端功率半导体产业化项目，总投资约6.5亿元评级要点:产品结构持续改善，MOSFET收入持续增长2022年一季度，公司实现营业收入3.74亿元，其中晶闸管业务占比23.22%，保护器件业务占比31.46%，MOSFET业务占比42.35%产品结构继续改善，MOSFET占比进一步提高毛利率方面，1Q22毛利率为49.89%，同比上升0.48pct1Q22销售费用率2.33%，同比下降0.6个百分点，，管理费率为8.11%，同比下降0.1个百分点，，财务费用率1.39%，同比上升1.57个百分点，深化高端功率半导体布局，缓解产能瓶颈南通高端功率半导体器件产业化项目主要支持无锡和上海的MOSFET团队一期工程计划于2022年第三季度开始试生产该项目的投产将有助于推动公司高端功率半导体的发展，缓解MOSFET产能不足的局面同时，公司公告称，计划推进二期工程建设，总投资6.5亿元二期项目的建设将进一步提升公司的高端产品能力，增强市场竞争力继续加大研发投入，车规产品取得显著进展最近几年来，公司不断加大R&D投资，丰富产品种类，增强市场竞争力2022年第一季度，公司在R&D投资0.39亿元人民币，同比增长46%在整车法规产品方面，公司部分TVS产品已应用于新能源汽车领域，并推出多款整车法规级功率MOSFET，严格遵循IATF 16949质量管理体系和AEC—Q101可靠性验证标准部分产品已用于新能源汽车，预计今年将陆续有新的车规级新产品推向市场预计公司22—24年EPS为0.826/1.026/1.244元，当前股价对应的PE分别为23/18/15倍，维持买入评级评级面临的主要风险:行业景气度下降，产能扩张低于预期，重点领域的拓展不及预期

结论事件:4月28日，公司发布21份年报和22份季报。2010年，公司实现营收141亿元，同比增长96%；归母净利润45亿元，同比增长535%；扣非净利润44亿元，同比增长1004%。2002年第一季度实现收入62亿元，同比增长3%；归母净利润0.74亿元，同比90%；扣非净利润0.49亿元，同比增长39%。表现符合预期。受益于5G，物联网，车联网，WIFI6等无线通信技术的发展。以及新兴应用场景需求激增，本地化步伐加快。公司不断引进大客户，不断优化产品结构，全年业绩实现高增长。Q1是传统淡季叠加疫情扰动，消费需求下降，行业需求放缓。但公司对光刻小型化，超高频，高稳定晶振等高端产品的需求依然旺盛，带动Q1业绩同比增长，Q1净利润0.74亿元，同比增长90%；扣非净利润0.49亿元，同比增长39%。扣非净利润同比增幅低于归母净利润。原因:2012年1月，公司转让控股子公司何鹏精密的全部股份。根据企业会计准则计算的股权转让投资收益和深圳何鹏精密贷款减值准备对Q1的非经常性损益产生了重大影响。此外，Q1公司计提股份支付费用687万元。产品结构持续优化，毛利率大幅提升。随着AIoT需求激增和国产化进程加快，公司小尺寸，高基频，热敏系列，TCXO系列等高端光刻产品收入占比大幅提升，带动毛利率大幅提升。1年期毛利率为39.38%，同比上升18.17个百分点。22Q1毛利率为473%，同比上升171pct，环比下降66pct。公司是全球唯一四家，中国唯一一家具备光刻MEMS技术量产能力的晶振制造商，具有核心竞争优势。公司持续调整产品结构，高端光刻小型化，超高频等高端晶振产品占比持续提升。此外，公司继续向汽车电子，工业控制，RTC时钟模块等高附加值领域拓展。，创造第二条增长曲线。盈利预测:预计22-24年净利润38/50/4亿元，维持“买入”评级。风险:疫情扰动下行业需求放缓；行业竞争加剧风险等。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。