研报评冠豪高新：产品结构不断优化需求回升等因素利好公司业绩提升

近日，广东冠豪高新技术股份有限公司发布2022年年度报告。数据显示，公司实现营业总收入80.86亿元，同比增长9.30%；净利润4.74亿元，同比增长19.40%；归母净利润3.87亿元，同比增长179.07%。近期，多家机构均给予冠豪高新“买入”评级，看好公司未来发展。

产业链布局加速 产品结构不断优化

报告期内，冠豪高新持续优化产品结构，提升高档食品卡、热敏纸及低定量热升华纸等高潜品类占比，全年总产销量分别89.99万吨和90.15万吨；受益于产品性能优异及研发创新领先，冠豪高新产销景气，其中特种纸、不干胶、白卡纸销量分别为19.72万吨、9.16万吨、61.28万吨。

受地缘冲突等因素影响，冠豪高新快速调整市场结构，优先争抢高毛利产品国际市场份额，出口量同比增长超90%，占总销量15%；外销实现营收11.95亿元，同比增加81.1%；出口占比14.9%，同比提升5.76个百分点。华西证券指出，冠豪高新紧抓国际机遇，加速进军国际市场，促使国际业务量快速增长，对公司营收贡献明显。

国盛证券还指出，2024年冠豪高新30万吨食品卡、6万吨特种纸有望逐步落地，且未来公司有望纳入61.2万吨新增化机浆产能，弱化周期影响、成长路径清晰。

高分红彰显公司发展信心

冠豪高新2022年净经营现金流约7.87亿元，第四季度为3.02亿元。国盛证券表示，短暂承压主要系原材料价格上行，采购成本增加。面对原材料成本高位运行、竞企产能持续投放等挑战，冠豪高新始终坚持走差异化路线，以优异的产品品质、成熟的售后服务、高效的技术支撑、精益的生产管理，赢得了市场的认可，并交出了不俗的“答卷”。

近日，冠豪高新公布了2022年年度分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元，合计派发现金红利总额为4.61亿元，占2022年归母净利润的119.13%。据了解，本次分红金额为冠豪高新上市以来最高一次。华西证券认为，高比例现金分红积极回报股东彰显公司对未来发展充满信心。

多路径共驱成长 业绩有望进一步提升

冠豪高新作为科改创新企业，坚持加大研发投入，成功在多个领域推出差异化产品且完成专利封锁，并推出医疗胶片涂料、数码烫画膜等跨界产品。此外，冠豪高新与行业龙头、研究院积极合作，探索生态环保、新能源等战略性新兴产业领域，未来有望贡献增量。

华西证券指出，冠豪高新作为特种纸行业里的龙头企业，产品线主要包括特种纸、不干胶标签以及特种白卡纸。短期来看，下游需求回升叠加成本下行，利好冠豪高新业绩进一步提升。

华安证券分析指出，冠豪高新下游客户优质、稳定，并持续开拓海外市场，随着疫后消费复苏迎来需求改善。长期来看，公司强链补链战略持续深化。同时，冠豪高新积极筹划湛江东海岛基地建设，年产30万吨高档涂布白卡纸项目顺利开工实施，冠豪高新预计2024年高档涂布白卡纸产能将达到90万吨，将持续贡献公司业绩。

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