主动偏股基金的银行持仓分析：一季度机构银行股持仓有何变化？

多数时期银行业指数走势与机构持仓比例呈较强的正相关性本篇报告根据历年主动偏股公募基金的重仓持股数据进行统计分析，其中主动偏股公募基金主要包括普通股票型基金，偏股混合型基金，灵活配置型基金和平衡混合型基金　　1，1Q22 机构重仓银行板块市值比例提升较大，为4.01%1Q22 主动偏股公募基金重仓银行板块占比为4.01%，环比上升了1.07 个百分点19 年末公募重仓银行板块市值占比曾达到6.52%的高位，20 年前两个季度持续下跌，20Q3 止跌启升，21Q1 回升至5.6%，21 年后三个季度占比持续下跌，1Q22 回升至4.01%1Q22 机构重仓银行板块比例提升主要由于银行发挥了其低估值防御作用　　分行业来看，1Q22 主动偏股公募基金重仓市值占比前四名为电力设备及新能源，医药，食品饮料，电子银行板块4.0%的占比在中信一级行业中排名第7位，环比上升3 名　　2，1Q22 大行被增配，重仓银行股市值止跌启升银行重仓股集中度有所下降1Q22 有30 家银行进入主动偏股基金重仓股榜单，1Q22 银行重仓股仍集中在招商，宁波，兴业，平安和成都这些ROE 较高的银行但与21 年末相比，银行重仓股集中度有所下降，1Q22 前5 名占板块整体持仓市值比重合计为73.9%，而20 年末前5 名占板块整体持仓市值比重合计为85.2%　　1Q22 大行被增配从季度环比变化来看，1Q22 板块内持仓市值占比提升较多的银行为宁波银行，成都银行，工商银行，建设银行，农业银行，常熟银行和交通银行，均较21 年末提升1 个百分点以上，大行明显增配1Q22 平安银行，招商银行，杭州银行和兴业银行的持仓占比下降明显，分别环比下降7.3/6.3/1.6/1.1 个百分点21 年四季度以来，平安银行的估值明显回调，估值回调与市场对其房地产贷款等担忧有关　　重仓银行市值止跌启升主动偏股基金重仓银行板块市值环比上升9.4%，市值回升从持仓市值绝对值来看，21 年1 季度末主动偏股基金重仓银行板块市值总计为899.2 亿元，环比上升9.4%，市值止跌启升　　3，1Q22 北上资金净流入217 亿元，近期有所流出近期北上资金大幅净流出招商银行，大行净流入1Q22 北上资金净流入银行板块216.96 亿元从北上资金近一周的资金净流入情况看，北上资金近一周净流出银行板块9.5 亿元，其中净流出资金量较大的是招商银行，一周净流出26.5 亿元，主要受高管变动影响，交通银行，农业银行，中国银行，工商银行，邮储银行近一周均有北上资金净流入，与基金重仓趋势一样，北上资金同样青睐大行　　银行北上资金平均持股比例为3.35%，整体呈上升趋势截至22 年4 月22日收盘，银行北上资金平均持股比例为3.35%，其中前三名平安银行，招商银　　行，宁波银行持股比例分别为8.59%，7.87%和3.35%，从过去一年的趋势来看，自21 年6 月起，平安银行的北上资金持股比例整体呈现下降趋势，招商银行的北上资金持股比例整体呈上升趋势，近期有所下降，宁波银行的北上资金持股比例整体呈上升趋势　　投资建议:1Q22 机构重仓银行股市值占比小幅提升，继续积极看多机构对银行股的持仓市值占比从21 年末的2.9%上升至1Q22 的4.0%，占比小幅提升，但仍然处于低位，未来提升空间较大　　我们认为，政策转向传导至经济虽有时滞，但往往有效果，稳增长效果或逐步显现近期稳增长政策加码，有望缓解市场担忧，驱动银行估值上升个股方面，今年两条主线:1)区域优质银行主线，区域好，估值较低，业绩靓丽，发力财富管理的优质银行—江苏，南京，杭州，常熟，成都等，及2)房地产复苏主线—平安及兴业银行等房企融资较多的优质股份行　　风险提示:金融让利，信贷需求走弱，息差收窄，资产质量恶化等

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