建筑材料行业跟踪周报：3月基建继续上行地产放松效应在积聚

涨跌幅—6.82%，同期沪深300，万得全A 指数涨跌幅分别为—4.19%，—4.76%，超额收益分别为—2.63%，—2.06%　　大宗建材基本面与高频数据:水泥:本周全国高标水泥市场价格为510元/吨，较上周+2 元/吨，较2021 年同期+53 元/吨较上周价格上涨的区域:　　两广地区，东北地区，中南地区，西南地区，价格下跌的区域:长三角地区，长江流域地区，华东地区本周全国样本企业平均水泥库位为66.4%，较上周—0.8pct，较2021 年同期+17.6pct全国样本企业平均水泥出货率为63.7%，较上周+1.0pct，较2021 年同期—22.5pct 玻璃:卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为2053 元/吨，较上周+7 元/吨，较2021 年同期—302 元/吨卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6182 万重箱，较上周+224 万重箱，较2021 年同期+3727 万重箱玻纤:无碱2400tex 直接纱成交中位数6150 元/吨，与上周持平，与2021 年同期持平　　周观点:央行出台23 条抗疫金融措施，对地产，城投和建筑企业的支持力度超前3 月份基建继续上行，虽然地产下行趋势尚未扭转，但正面效果在积聚，从较早大幅放松的郑州来看，成交数据还没有明显反应，带看量等前瞻性指标则明显好转我们认为，因为疫情和通胀影响，基本面的复苏或缓慢曲折，但未来4 个季度业绩增速逐级回升是大概率，作为投资链条上的核心品种，建材需要更加重视，不管是偏周期的还是偏成长的建议关注东方雨虹，科顺股份，坚朗五金，北新建材，伟星新材，华新水泥，上峰水泥，海螺水泥，中国联塑等　　大宗建材方面:3 月经济数据显示基建发力开始向建材实物需求传导，预计后续还有明显提升空间，但当前基建回升难以抵消地产下行和疫情的影响　　疫情对施工节奏的制约有望使需求更加集中在三四季度释放，预计伴随着疫情缓解，基建项目落地贡献实物需求，核心的产能利用率比较高，行业格局良好的沿长江和珠三角市场，有希望率先看到超预期的水泥价格弹性行业自律+潜在环保能耗约束使得行业供给能力收缩，中期行业产能利用率有望维持高位，盈利中枢维持中高位震荡2021 年度5~8%的分红收益率使得当前7 倍的市盈率估值具有修复空间建议关注业绩确定性较强，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥，海螺水泥和上峰水泥等，中长期关注受益北方市场整合，景气弹性大的冀东水泥，天山股份，祁连山等　　装修建材方面:此前装修建材板块受需求放缓，原材料上行，现金流压力等影响估值已处在历史中枢偏下位置3 月以来，防水材料企业针对近期原材料价格大幅上涨密集发布提价函，预计在Q2 能够有所体现尽管多数企业发货受到短期疫情影响，但部分一线龙头企业已有较高订单增速在地产边际放松预期，原料成本高位回落，价格传导落实，坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局，经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额，进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号关注坚朗五金，东方雨虹，科顺股份，北新建材，伟星新材，中国联塑，公元股份，蒙娜丽莎，凯伦股份，海象新材等　　风险提示:疫情超预期，地产信用风险失控，政策定力超预期

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